<p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 今天，站在3800點(diǎn)，100萬(wàn)億市值，3萬(wàn)億交易量，近3億賬戶等種種十年新高的歷史節(jié)點(diǎn)，A股究竟何去何從？</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 從技術(shù)面來(lái)說(shuō)，止盈盤太多，踏空的不少。原來(lái)的多頭止盈離場(chǎng)搖身一變成了空頭，原來(lái)的空頭開始加倉(cāng)搖身一變卻成了多頭。</p><p class="ql-block"> 反者道之動(dòng)，世事無(wú)常，沒有永恒的多頭和空頭，只有永恒K線。三根陽(yáng)線改變信仰。如果不夠再來(lái)三根。如火如荼的8月，上證指數(shù)一度連續(xù)九連陽(yáng)。</p><p class="ql-block"> 8月指數(shù)強(qiáng)得嚇人：</p><p class="ql-block"> - 上證指數(shù)漲7.97%</p><p class="ql-block"> - 深證成指漲15.32%</p><p class="ql-block"> - 創(chuàng)業(yè)板指漲24.13%</p><p class="ql-block"> - 科創(chuàng)50指數(shù)漲28% </p><p class="ql-block"> 從板塊來(lái)看，8月市場(chǎng)熱點(diǎn)主要集中在算力和芯片。算力板塊中，工業(yè)富聯(lián)總市值首次突破1萬(wàn)億，新易盛等多股創(chuàng)歷史新高；<b>芯片股中，寒武紀(jì)股價(jià)翻倍，超越貴州茅臺(tái)成為A股“新股王” 。</b></p><p class="ql-block"> 盤面繼續(xù)上攻，尤其是一些核心資產(chǎn)，開始逐步發(fā)力， 比如茅臺(tái)在丟失第一高價(jià)股后開始反攻，和寒王還在一較高下中，隔壁的寧王也看不下去了，怒漲超10個(gè)點(diǎn)。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b> 背后的一些變化：人民幣匯率的大漲。</b></p><p class="ql-block"><b> 大約的原因可能是：</b></p><p class="ql-block"> 1）中間價(jià)引導(dǎo)：中間價(jià)持續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低，顯示出中國(guó)央行推動(dòng)人民幣逐步升值的意圖 。</p><p class="ql-block"> 2）資金流動(dòng)：大規(guī)模的“南向”資金流出導(dǎo)致市場(chǎng)需要賣出港元、買入離岸人民幣，支撐了人民幣匯率 。</p><p class="ql-block"> 3） 結(jié)匯增加：出口商的美元結(jié)匯比率大幅上升，企業(yè)正在加速出售美元 。</p><p class="ql-block"> 4）美聯(lián)儲(chǔ)：市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月降息。</p><p class="ql-block"><b> 按照高盛預(yù)測(cè)，美元兌人民幣匯率在未來(lái)1至2個(gè)月內(nèi)可能跌至7.1，并在年底前達(dá)到7.0 。</b></p><p class="ql-block"> 這在一定程度上解釋了流動(dòng)性的繼續(xù)充裕，一個(gè)說(shuō)法是一旦匯率破7，外資有望大舉增持中國(guó)資產(chǎn) ，似乎行情開始提前反饋這樣子搶跑預(yù)期，比如世界上只有我們市場(chǎng)上才有的白酒公司。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> A股市場(chǎng)最近比較“狂”，但大約還“沒瘋”。</p><p class="ql-block"> 1）中國(guó)股市估值仍處于“合理”。</p><p class="ql-block"> 2）不同于去年9.24行情，A股散戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并未過(guò)熱。</p><p class="ql-block"> 3）各類投資者的基金倉(cāng)位遠(yuǎn)未達(dá)到極端水平。</p><p class="ql-block"> 4）存在大量資產(chǎn)從其他領(lǐng)域（如存款）重新配置到股市的強(qiáng)大潛力。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 不過(guò)行情稍微震蕩休整一下也很正常，從昨天的機(jī)構(gòu)交易數(shù)據(jù)看，構(gòu)資金在策略上顯現(xiàn)出分歧。</p><p class="ql-block"> 所以，有分歧震蕩震蕩消化一下是合理的， 另一方面如居民端和外資等增量資金，依然還有空間，所以消化后大的趨勢(shì)向上概率依然更大一些。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 那么，未來(lái)呢？</p><p class="ql-block"> 大約有3點(diǎn)：</p><p class="ql-block"><b> 1）趨勢(shì)很難形成，但一旦形成也很難改變</b></p><p class="ql-block"> 對(duì)資產(chǎn)價(jià)格來(lái)說(shuō)，趨勢(shì)來(lái)的時(shí)候“越漲越便宜，越跌越貴”。所以，追漲，是牛市的最優(yōu)策略；殺跌，是熊市的最優(yōu)策略。</p><p class="ql-block"><b> 2）散戶只會(huì)強(qiáng)化趨勢(shì)，卻無(wú)法改變趨勢(shì)，無(wú)法創(chuàng)造趨勢(shì)的拐點(diǎn)</b></p><p class="ql-block"> 改變趨勢(shì)的只能是外生力量，比如政策和國(guó)家隊(duì)，比如國(guó)際貨幣環(huán)境的變化即美元升降息等。</p><p class="ql-block"><b> 3）不要“只會(huì)”拿著基本面和價(jià)值投資說(shuō)事</b></p><p class="ql-block"> 股市是曠野、是看不到盡頭的地平線，代表著最野蠻、最沖動(dòng)、最有創(chuàng)新和冒險(xiǎn)氣度的動(dòng)物精神。</p><p class="ql-block"> 股市也不適合沒有專業(yè)“狩獵”能力的人，但是股市的“門檻”又太低，很輕易開個(gè)戶就可進(jìn)入中國(guó)這個(gè)熊出沒的時(shí)間比較多，牛成群的時(shí)間比較少市場(chǎng)。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"> 自中國(guó)房地產(chǎn)泡沫開始破裂，所謂從高速度發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展后，改革風(fēng)險(xiǎn)侵蝕了中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從房地產(chǎn)到股票，都被打折銷售。</p><p class="ql-block"> 整頓之下無(wú)牛市。從去年四季度開始，中國(guó)股市這個(gè)曠野來(lái)了久違的牛群。</p><p class="ql-block"> 然而，由于熊市太久，股民壓抑太久，出其不意的牛市變成了“瘋?！?，治理后變成了“病?！?，休養(yǎng)后變成了“弱?！?。</p><p class="ql-block"> 而現(xiàn)在在所謂的科技涌現(xiàn)和政策再次刺激下，終于變成了“壯牛？”，多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)造十年最好記錄——人生有幾個(gè)十年??！</p><p class="ql-block"> 總市值突破100萬(wàn)億，具有標(biāo)志性的事件是，電子行業(yè)的市值超過(guò)了銀行，寒武紀(jì)的市值超過(guò)了茅臺(tái)。</p><p class="ql-block"> 房?jī)r(jià)創(chuàng)造了十年新低的同時(shí)，股價(jià)創(chuàng)造了十年新高......</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b> 一個(gè)時(shí)代還沒結(jié)束，一個(gè)時(shí)代已經(jīng)開啟——不管它對(duì)不對(duì)，你愿意不愿意。</b></p><p class="ql-block"> 我們?cè)撘允裁礃拥淖藨B(tài)與過(guò)去告別，在這資本市場(chǎng)的曠野中找到新的方向和歸宿呢？</p><p class="ql-block"><b> 1）勇氣+智慧的動(dòng)物精神</b></p><p class="ql-block"> 勇氣，曠野是勇敢者的游戲場(chǎng)。智慧，提高認(rèn)知還不夠，還需要多次經(jīng)歷失敗后的心靈直覺。</p><p class="ql-block"><b> 2）敬畏</b></p><p class="ql-block"> 曠野不是“小小峨眉山，拿捏拿捏”，不是來(lái)征服的，而是“艱難跋涉后的金頂”朝拜。</p><p class="ql-block"><b> 這一切的基礎(chǔ)，還是認(rèn)識(shí)論的范疇，還是“價(jià)值投資”的范疇，通過(guò)認(rèn)識(shí)來(lái)祛魅的過(guò)程。</b></p><p class="ql-block"><b>?</b></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b> 誰(shuí)也不能自夸說(shuō)看懂了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資產(chǎn)運(yùn)行的邏輯，只能是不斷的認(rèn)識(shí)和試錯(cuò)，不斷的復(fù)盤和迭代。</b></p><p class="ql-block"><b>?</b></p> 近來(lái)在岸人民幣 近來(lái)離岸人民幣