<p data-pm-slice="0 0 []">前一陣子，上海均和集團(tuán)要求員工“配合離職”，6月10日前離職，能拿到6月份以前的工資、社保、公積金以及報(bào)銷。</h3></br><h3>不配合咋辦？工資停發(fā)，停社保公積金。</h3></br><h3>這基本上就是要求員工“裸辭”了，不僅沒有賠償，還直接用拖欠的工資“拿捏”員工。</h3></br><h3>當(dāng)然了，公司也基本停擺，即便“自愿離職”，估計(jì)也拿不到什么錢。</h3></br><h3>均和拖欠工資其實(shí)從2024年就開始了，只不過當(dāng)時(shí)，大家沒當(dāng)回事兒，因?yàn)槟菚?huì)兒，均和正是花團(tuán)錦簇的時(shí)候：</h3></br><h3>中國企業(yè)500強(qiáng)的192位，中國民營企業(yè)500強(qiáng)第66位，長三角企業(yè)百強(qiáng)的第55位，上海百強(qiáng)企業(yè)第21位，上海民營企業(yè)100強(qiáng)第5位。</h3></br><h3>結(jié)果，一年不到的時(shí)間里面，這個(gè)千億的商業(yè)帝國感覺就要完了，現(xiàn)在公司層面啥情況呢？</h3></br><h3>1、均和集團(tuán)母公司樂本投資注冊資本從20億降到了5000萬，債權(quán)人可以要求償債了；</h3></br><h3>2、被合作方起訴，旗下不少子公司的股權(quán)，已經(jīng)被凍結(jié)了；</h3></br><h3>3、何老板已經(jīng)2年沒有露面了，據(jù)員工說，他已經(jīng)長期“旅居”日本。</h3></br> <h3>5000多員工工作成了問題，不少項(xiàng)目已經(jīng)爛尾，還有項(xiàng)目被當(dāng)?shù)夭榉饬?，不少業(yè)主和在公司項(xiàng)目投了錢的企業(yè)，算是慘了。</h3></br><h3>這個(gè)均和集團(tuán)啥來頭呢？</h3></br><h3>天眼查顯示，上海均和集團(tuán)注冊資本130億，由福建長樂籍商人何旗通過4家公司實(shí)控。</h3></br><h3>何旗的故事，開始時(shí)還挺勵(lì)志的，82年出生，17歲開始接手家族生意。</h3></br><h3>2003年，從福建去了上海，成立了均和集團(tuán)，開始做鋼鐵貿(mào)易，但是他的財(cái)富起點(diǎn)，則是在2015年，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)，“傻大黑粗”的鋼貿(mào)，趕不上金融。</h3></br><h3>然后，他開始大搞金融業(yè)。</h3></br><h3>商業(yè)保理、融資租賃、產(chǎn)業(yè)投資基金，有自營的，有參股的，這些跟一般人比較遠(yuǎn)。</h3></br><h3>而近的則有銀行，入股了九江銀行和富滇銀行，后來九江銀行還在港股上市了，當(dāng)然了，手握銀行股權(quán)也物盡其用，在銀行也貸了不少款。</h3></br><h3>與其他機(jī)構(gòu)一起發(fā)起成立了申港證券，也讓均和在資本市場露了臉。</h3></br><h3>不過，他最大的生意，還是“大宗商品融資+房地產(chǎn)”，這個(gè)套路，就有點(diǎn)深了。</h3></br><h3>他的模式很獨(dú)特，2019年左右，他開始和地方的城投公司合作，做“鋼鐵貿(mào)易”。</h3></br><h3>咋合作呢？</h3></br><h3>雙方合資，城投占股51%，控股且附表，均和占股49%，負(fù)責(zé)出人經(jīng)營，而這個(gè)公司，玩的就是一種“空轉(zhuǎn)游戲”：</h3></br><h3>比如，你把10億的鋼賣給我，我再把這10億的鋼賣給你，鋼沒動(dòng)，甚至可以沒有鋼，但是雙方的營收，都漲了10億。</h3></br><h3>有啥好處呢？</h3></br><h3>城投公司想發(fā)債，這10億讓報(bào)表好看不少，而均和也做大了規(guī)模，有了這層關(guān)系，均和可以在地方上低價(jià)拿地，建設(shè)“均和云谷”產(chǎn)業(yè)園區(qū)，并承諾招商，當(dāng)然主要是賣廠房。</h3></br><h3>2024年，均和集團(tuán)說，“年銷售2500億”。</h3></br><h3>咋就崩了呢？</h3></br><h3>現(xiàn)在看，有些數(shù)據(jù)，都過于離譜了。</h3></br><h3>比如，某市城投，2021年開始和均和合資，2020年?duì)I收，只有不到6億，但是2021年，就飆升到了61億，貿(mào)易收入，就占了52億。</h3></br><h3>但52億的貿(mào)易收入帶來多少利潤呢？2021年的全年利潤增量，不足100萬。</h3></br><h3>不過這個(gè)業(yè)績足夠了，這個(gè)城投公司，隨后就成功發(fā)了8億中票。</h3></br><h3>2022年的時(shí)候，營收54億，貿(mào)易收入50億，而貿(mào)易成本49.7億，毛利只有0.6%，而全年凈利潤已經(jīng)不足1億，2023年，這個(gè)貿(mào)易業(yè)務(wù)基本沒啥了，利潤反而開始上升了。</h3></br><h3>這中間，均和還順帶著薅了一把地方的“羊毛”。</h3></br><h3>還是2021年，城投公司的應(yīng)收賬款飆升355%，“主要系子公司均和貿(mào)易未結(jié)算貨款增加所致”，而這些錢，不少都成了壞賬。</h3></br><h3>但這一套，玩了幾年就玩不下去了，因?yàn)閲页鍪至?，對虛假貿(mào)易和金融空轉(zhuǎn)重拳出擊。</h3></br><h3>2023年，國資委發(fā)通知，對融資性貿(mào)易、“空轉(zhuǎn)”“走單”虛假業(yè)務(wù)問題零容忍；</h3></br><h3>2024年，證監(jiān)會(huì)等六部門又發(fā)了一個(gè)對“財(cái)務(wù)造假綜合懲防”的意見，再次點(diǎn)名“虛假貿(mào)易”。</h3></br> <h3>雖然通知的主體不是央企就是上市公司，但是國家的態(tài)度很明確了。</h3></br><h3>而壓死駱駝的最后一根稻草，則是物流、資金流、票據(jù)流“三流合一”新規(guī)，再次針對虛假交易問題。</h3></br><h3>一擊即中，雙方的天都塌了。</h3></br><h3>而且，這兩年，城投債的問題暴露，現(xiàn)在對發(fā)債都比較謹(jǐn)慎了，地方上確實(shí)也不想再做冤大頭了。</h3></br><h3>大家陸續(xù)追債，合資公司的股份也被凍結(jié)。</h3></br><h3>均和的財(cái)務(wù)魔術(shù)穿幫，沒有贏家。</h3></br><p data-pm-slice="0 0 []" data-tools-id="92252">2025年6月，上海均和集團(tuán)——這家曾位列中國企業(yè)500強(qiáng)第192位、資產(chǎn)超千億的商業(yè)帝國，因債務(wù)違約引發(fā)連鎖爆雷。5000多名員工失業(yè)，多地產(chǎn)業(yè)園爛尾，供應(yīng)商貨款無著，福州長樂地產(chǎn)項(xiàng)目幾近停工。</h3></br><p data-tools-id="92252">其崩塌并非突發(fā)，而是長期累積的“三無模式”（無貨權(quán)、無現(xiàn)金、無實(shí)物）與“政企共謀”的必然結(jié)果：</h3></br><p data-tools-id="28326">虛假貿(mào)易流水：這種模式的核心在于與地方城投公司合資成立貿(mào)易殼公司，通過循環(huán)虛構(gòu)大宗商品交易虛增營收。具體操作中，均和與城投合資成立的貿(mào)易公司以采購名義從均和買入大宗商品(如鋼材)，隨即原價(jià)賣回均和，貨物實(shí)際未動(dòng)甚至僅憑"虛擬倉單"走賬，卻憑空制造出等額的虛假營收。</h3></br><h3>產(chǎn)業(yè)園騙局：2020年，均和將目光投向產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)，推出"均和云谷"品牌，豪言"三年百園"。表面上，這是一次向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；實(shí)質(zhì)上，卻是一場精心設(shè)計(jì)的土地套利游戲。均和以招商承諾為誘餌，從地方政府獲取遠(yuǎn)低于市場價(jià)的產(chǎn)業(yè)用地(僅為市價(jià)的15%-20%)，然后通過偽造企業(yè)意向書虛報(bào)招商成果，在手續(xù)不全的情況下違規(guī)預(yù)售廠房，套取散戶和小企業(yè)資金。</h3></br><h3>金融收割：均和模式能夠持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵在于構(gòu)建了一個(gè)脆弱的"共謀生態(tài)系統(tǒng)"。地方政府在GDP增長和招商引資壓力下，默許甚至配合均和的操作，以換取漂亮的政績數(shù)據(jù)；城投公司則通過合資貿(mào)易憑空做大營收，獲得寶貴的發(fā)債額度，掩蓋自身流動(dòng)性危機(jī)；而均和則借此套取信貸、ABS、信托等金融資源并轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。</h3></br>均和集團(tuán)的暴雷并非毫無征兆的突發(fā)事件，而是長期風(fēng)險(xiǎn)累積的結(jié)果，其危機(jī)形成軌跡清晰可辨。根據(jù)公開資料梳理，均和集團(tuán)的財(cái)務(wù)困境早在2021年就已埋下種子，當(dāng)時(shí)中國房地產(chǎn)市場開始進(jìn)入下行周期，導(dǎo)致均和核心的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流減少，初步顯現(xiàn)流動(dòng)性壓力。2021年8月"三道紅線"政策的實(shí)施，進(jìn)一步收緊了房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道，使均和這類高杠桿企業(yè)再融資困難加劇。然而，真正將均和推向深淵的，是其商業(yè)模式本身的致命缺陷與2024年以來的一系列監(jiān)管收緊政策。風(fēng)險(xiǎn)累積階段(2021-2024年)：高杠桿擴(kuò)張的惡果顯現(xiàn)均和集團(tuán)長期以來奉行激進(jìn)的借貸策略，通過高杠桿實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。這種策略在房地產(chǎn)市場上升期尚可維持，一旦市場轉(zhuǎn)向便立即暴露出其脆弱性。2023年末至2024年初，均和多個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)延期，銷售陷入困境，資產(chǎn)出售和重組計(jì)劃接連失敗，導(dǎo)致現(xiàn)金流極度緊張。這一時(shí)期，均和已開始采取拖延支付供應(yīng)商貨款、延期發(fā)放員工工資等非常手段維持運(yùn)轉(zhuǎn)，這些信號(hào)本應(yīng)引起市場和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的警惕，但在各方利益捆綁和僥幸心理作用下，危機(jī)被暫時(shí)掩蓋。監(jiān)管收緊(2024年3月)：壓垮駱駝的最后一根稻草2024年3月，上海證券交易所出臺(tái)"三流合一"新規(guī)，要求貿(mào)易活動(dòng)必須實(shí)現(xiàn)"貨物流、資金流、票據(jù)流"三者匹配，這一規(guī)定直接針對均和集團(tuán)賴以生存的虛假貿(mào)易模式。新規(guī)實(shí)施后，均和與城投合作的"空轉(zhuǎn)貿(mào)易"難以為繼，85%的虛構(gòu)貿(mào)易暴露無遺，供應(yīng)鏈融資方集體起訴，多家金融機(jī)構(gòu)開始抽貸。這一監(jiān)管變化不僅切斷了均和獲取新資金的渠道，更使其長期隱藏的財(cái)務(wù)造假問題浮出水面，信用評級(jí)迅速下調(diào)，融資環(huán)境急劇惡化。危機(jī)爆發(fā)階段(2024年11月-2025年6月)：雪崩式的連鎖反應(yīng)2024年11月，均和在青島的產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目因無預(yù)售證銷售引發(fā)大規(guī)模維權(quán)，成為危機(jī)公開化的起點(diǎn)。這一事件觸發(fā)了13家金融機(jī)構(gòu)的集中抽貸，導(dǎo)致均和資金鏈幾近斷裂。2025年3月，隨著上交所"三流合一"規(guī)定的嚴(yán)格執(zhí)行，均和的貿(mào)易造假問題全面暴露，供應(yīng)鏈融資方集體起訴，融資渠道徹底關(guān)閉。至2025年6月，隨著實(shí)控人何旗"失聯(lián)"消息傳出及離岸信托賬戶曝光(可執(zhí)行資產(chǎn)不足0.3%)，市場信心徹底崩潰，均和集團(tuán)這艘"商業(yè)巨輪"最終沉沒。值得注意的是，在危機(jī)全面爆發(fā)前，實(shí)控人何旗已開始有計(jì)劃地轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。據(jù)多個(gè)信源透露，何旗早在2023年底前就已陸續(xù)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至海外，"旅居"日本。這種提前布局的行為表明，何旗對公司的危機(jī)心知肚明，卻選擇了犧牲員工、投資者和合作伙伴的利益以保全個(gè)人財(cái)富。2025年6月離岸信托賬戶曝光后，顯示何旗可執(zhí)行資產(chǎn)不足0.3%，意味著絕大多數(shù)資金已被轉(zhuǎn)移或隱匿，為后續(xù)債務(wù)清償和投資者維權(quán)設(shè)置了巨大障礙。 <p class="ql-block">均和暴雷暴露了從地方財(cái)政到金融體系的深層隱患：</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">員工困境：在最基層的影響層面，均和暴雷直接導(dǎo)致5000多名員工一夜失業(yè)，許多員工不僅面臨工作丟失，還遭遇長達(dá)數(shù)月的工資和社會(huì)保險(xiǎn)拖欠。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">散戶收割：與此同時(shí)，購買了均和集團(tuán)理財(cái)產(chǎn)品的散戶投資者和入駐其產(chǎn)業(yè)園的小微企業(yè)主同樣損失慘重。據(jù)報(bào)道，40多家企業(yè)因看重均和的"強(qiáng)大背景"而購買了其廠房，后來發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目既無預(yù)售證也無網(wǎng)簽，工地突然被查封，投資血本無歸。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">城投公司的信用危機(jī)：在金融機(jī)構(gòu)層面，均和暴雷引發(fā)了廣泛的信用危機(jī)。與均和有業(yè)務(wù)往來的銀行、信托公司面臨巨額不良貸款，部分機(jī)構(gòu)的不良率因此事件顯著上升。更為嚴(yán)重的是，多家地方城投公司因與均和設(shè)立合資企業(yè)進(jìn)行虛假貿(mào)易而深陷泥潭。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">更深層沖擊：</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">區(qū)域信用崩塌：在地方政府層面，均和暴雷帶來的影響同樣深遠(yuǎn)。那些與均和合作的地方政府不僅面臨GDP和稅收數(shù)據(jù)"擠水分"的問題，更要應(yīng)對產(chǎn)業(yè)園爛尾、土地資源浪費(fèi)等一系列后遺癥。更嚴(yán)重的是，深度卷入丑聞的地方城投公司和地方政府面臨市場信譽(yù)和再融資能力的顯著下降。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">監(jiān)管重構(gòu)：在行業(yè)層面，均和暴雷加速了房地產(chǎn)和信托行業(yè)的監(jiān)管強(qiáng)化進(jìn)程。事件暴露了"貿(mào)易-金融-地產(chǎn)"套利模式的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促使監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)化對虛假貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)園亂象的整治。特別是對大宗貿(mào)易融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)預(yù)售和ABS產(chǎn)品包裝等業(yè)務(wù)，監(jiān)管力度顯著加大。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">均和集團(tuán)的崩塌標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束——那種依靠高杠桿、監(jiān)管套利和政企合謀實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的模式已經(jīng)難以為繼。未來中國企業(yè)的發(fā)展必須建立在真實(shí)的創(chuàng)新、有效的治理和可持續(xù)的商業(yè)模式之上。雖然這一轉(zhuǎn)型過程可能伴隨陣痛，但唯有如此，中國經(jīng)濟(jì)才能真正實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。</p> <p class="ql-block"><a href="https://mp.weixin.qq.com/s/B8inSMT1hmhsHdEjrfyuCA" target="_blank">查看原文</a> 原文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào),著作權(quán)歸作者所有</p>