前言 債券折價(jià)發(fā)行：恰似奶茶第二杯半價(jià)，圖個(gè)“薄利多銷” <p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">咱平常買奶茶，時(shí)不時(shí)能碰到第二杯半價(jià)（折價(jià)）的優(yōu)惠，趕上新品上市還得排隊(duì)加價(jià)買（溢價(jià)）。您發(fā)現(xiàn)沒？債券發(fā)行跟這事兒簡直一個(gè)模子刻的——有的債券“打折賣”（折價(jià)發(fā)行），有的“漲價(jià)賣”（溢價(jià)發(fā)行）。這背后到底藏著啥門道？今兒個(gè)咱就像嘮家常似的，再扒拉扒拉會計(jì)分錄，保準(zhǔn)您看完直拍大腿：“哦～原來如此！”</span></p> 債券溢價(jià)發(fā)行：宛如網(wǎng)紅奶茶被“炒高價(jià)”，只因“利息給得多” <p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">打個(gè)比方哈，您開了家甜品店，想借100塊錢買個(gè)新烤箱，于是寫了張“借條”（這就是債券），上面明明白白寫著：“一年后還100塊本金，再給3塊利息（票面利率3%）。” </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">可巧了，這時(shí)候銀行的“借錢行市”（市場利率）漲到4%了！啥意思？就是現(xiàn)在借100塊出去，一年得給4塊利息，人家才愿意借。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">您這張“借條”要是還按100塊賣，買家心里一合計(jì)：“一年才3塊利息，比存銀行還少，不劃算！不買！” </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">這可咋辦？沒轍，您只能“打折促銷”——把借條96塊錢賣出去。買家花96塊買了您這借條，一年后能拿到100塊本金加3塊利息，總共賺7塊（100-96+3）。乍一看，96塊本金一年賺7塊，收益率好像有7.29%？哎您先別急，這兒得“算細(xì)賬”。實(shí)際上市場利率是4%，得按4%來算收益。96塊本金按4%利率算，一年后該是96×（1+4%）=99.84塊，但到期您給了103塊（100本金+3利息），多出來的3.16塊就是“打折”給的補(bǔ)償，這么一平衡，實(shí)際收益率就和市場利率“對上號”啦～</span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><b style="font-size:22px;">會計(jì)分錄咋記？（從發(fā)行人角度看哈）</b><span style="font-size:22px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">- 發(fā)行的時(shí)候：您收了96塊錢，可借條上寫的面值是100塊，中間差的4塊就是“打折”的代價(jià)。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 借：銀行存款 96 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 應(yīng)付債券——利息調(diào)整 4 （這折價(jià)的部分，就像“促銷成本”） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 貸：應(yīng)付債券——面值 100 （您承諾要還的本金） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">- 到年末算利息的時(shí)候：按市場利率4%算，實(shí)際利息該是96×4%=3.84塊；可按借條約定，您只需要付3塊利息（100×3%）。中間差的0.84塊，就是“促銷成本”的“報(bào)銷”。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 3.84 （您實(shí)際要承擔(dān)的利息） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 貸：應(yīng)付利息 3 （按借條得付的利息） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 應(yīng)付債券——利息調(diào)整 0.84 （“促銷成本”慢慢抵消掉） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">- 到期還錢的時(shí)候： </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 借：應(yīng)付債券——面值 100 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 貸：銀行存款 100 （把本金還上）</span></p> 影響債券“打折/漲價(jià)”的4個(gè)關(guān)鍵因素，好似奶茶定價(jià)的“小秘密” <p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">反過來講哈，要是銀行降息了，“借錢行市”（市場利率）跌到3%了。這時(shí)候您又寫了張借條：“五年后還100塊本金，每年給5塊利息（票面利率5%）。” </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">買家們一聽，眼睛都亮了，趕緊盤算起小賬：“存銀行一年才3塊利息，買這張借條一年能賺5塊，太劃算了！”于是你爭我搶地買，這價(jià)格啊，“蹭”一下就被炒到105塊。您看，您本來只想借100塊，結(jié)果收了105塊，多出來的5塊就是“漲價(jià)”的甜頭。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">買家花105塊買了這借條，五年后能拿到100塊本金加25塊利息（5×5），總共賺了20塊（25-5）。算下來，105塊本金五年賺20塊，每年收益率差不多3.81%——嘿，這不剛好和市場利率3%“扯平”了嘛！為啥？因?yàn)槎嗷ǖ?塊錢，就相當(dāng)于提前付了“高利息”的錢。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><b style="font-size:22px;">會計(jì)分錄又該咋記？（還是從發(fā)行人角度）</b><span style="font-size:22px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">- 發(fā)行的時(shí)候：收了105塊，借條面值是100塊，多出來的5塊就是“漲價(jià)”的收益。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 借：銀行存款 105 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 貸：應(yīng)付債券——面值 100 （承諾要還的本金） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 應(yīng)付債券——利息調(diào)整 5 （這溢價(jià)的部分，就像“額外收入”） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">- 每年算利息的時(shí)候：按市場利率3%算，實(shí)際利息是105×3%=3.15塊；可按借條約定，您得付5塊利息（100×5%）。中間差的1.85塊，就是“額外收入”的“扣減”。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 3.15 （實(shí)際要承擔(dān)的利息） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 應(yīng)付債券——利息調(diào)整 1.85 （“額外收入”慢慢還回去） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 貸：應(yīng)付利息 5 （按借條付的利息） </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">- 到期還錢的時(shí)候： </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 借：應(yīng)付債券——面值 100 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;"> 貸：銀行存款 100 （把本金還上）</span></p> <p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">1. </span><b style="font-size:22px;">市場利率：猶如奶茶的“行情價(jià)”</b><span style="font-size:22px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">市場利率要是漲了（就像銀行加息），大家借錢出去的“預(yù)期收益”變高了，這債券啊就得打折賣；要是市場利率跌了（比如銀行降息），債券利息看著就更劃算了，就能漲價(jià)賣。這就跟奶茶一樣，旺季價(jià)格漲，淡季價(jià)格跌，全看市場“行情”。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">2. </span><b style="font-size:22px;">信用等級：仿佛您店鋪的“口碑分”</b><span style="font-size:22px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">信用好的（像國債、大公司發(fā)行的債券），大家都覺得“靠譜”，愿意多花點(diǎn)錢買；信用差的（比如一些小公司發(fā)行的債券），大家心里犯嘀咕，怕“跑路”，那就只能打折賣咯。這就好比網(wǎng)紅奶茶店出新品，大家愿意加價(jià)買，而街角不知名的小店，就只能靠第二杯半價(jià)來吸引顧客。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">3. </span><b style="font-size:22px;">債券期限：恰似奶茶的“保質(zhì)期”</b><span style="font-size:22px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">期限越長（比如說10年期債券），未來利息受市場變化的影響就越大，打折或者漲價(jià)的幅度也就越大；期限短的（像1年期債券），波動就相對小一些。這就好比奶茶，“保質(zhì)期”短的，定價(jià)相對穩(wěn)定；“保質(zhì)期”長的甜品，價(jià)格就更容易跟著市場變來變?nèi)ァ? </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">4. </span><b style="font-size:22px;">特殊條款：好比奶茶的“隱藏福利”</b><span style="font-size:22px;"> </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">比如說“可贖回債券”（發(fā)行人能提前把錢還了），這對買家可不利，所以得打折；而“可回售債券”（買家能提前把錢要回來），這對買家有利，就能漲價(jià)。這就像奶茶店推出“第二杯半價(jià)”是給顧客的福利，“限時(shí)搶購”則是一種限制，這些都會影響奶茶的定價(jià)。 </span></p><p class="ql-block ql-indent-1" style="text-align:justify;"><span style="font-size:22px;">總結(jié)一下哈，債券要么打折，要么漲價(jià)，本質(zhì)上就是市場在“精打細(xì)算”，要讓買家的實(shí)際收益和市場利率“對上號”。發(fā)行人通過調(diào)整價(jià)格來降低融資成本，買家則通過價(jià)格差賺到合理的收益，這一波操作，是不是還挺妙的呢？</span></p>