近期政策連連，24號之后，金融領(lǐng)域降低首付，包括降準(zhǔn)；<br>股市和樓市有明顯的波動，十月份樓市數(shù)據(jù)明顯優(yōu)于去年，但到11月份卻又下滑，同比下滑6.9%。<br>十月份的消費同比突起4.8，但到十一月份又繼續(xù)回落到3.0，從數(shù)據(jù)看提升非常脆弱；<br>出口的同比增速是5.8%，進口下降了4.7%，從數(shù)據(jù)看進口下降明顯，說明內(nèi)需非常疲軟。<br>整體來講，經(jīng)濟依然走弱，反映出一種刺激效應(yīng)的減退，從經(jīng)濟面分析，已經(jīng)無關(guān)經(jīng)濟；<br>但隨著進口下降，貿(mào)易逆差將進一步擴大，迄今為止貿(mào)易順差是8800億。<br>這也是中國經(jīng)濟尚有信心的基石，但我們也要做好迎接黑天鵝事件的準(zhǔn)備。<br>因為政府的債務(wù)急劇增加，而且是以接近12%速度增加，說明化債已經(jīng)開始了。<br>2008年放水4萬億，相當(dāng)于2007年GDP的16%，放到2025年就是20萬億了。<br>所以，這次的貨幣寬松與大放水，或許是更大的風(fēng)險累積。<br>因為貨幣寬松與6萬億大放水都是增加了錢，而這些錢怎么花，用在哪些地方就成了關(guān)鍵。<br>從以往經(jīng)驗看，貨幣寬松之后，能夠得到這些錢的優(yōu)先是國企，而個人與私營企業(yè)由于種種限制，實際上很難拿到錢；<br>用以舊換新的方式發(fā)錢，我覺得只會拉大貧富差距，而對于消費提升不大。<br>從目前狀況看，企業(yè)貸款和居民貸款同比去年有接近50%的下滑。<br>雖然相比十月份貸款少量增加，但債務(wù)的數(shù)量并沒有降下來，GDP增速更是滑落到臨界點。<br>說明消費當(dāng)前幾乎大半是靠著政府的大幅支出，來維持數(shù)字不下滑。<br>國際市場風(fēng)云變幻，借低債還高債，還能堅持多久呢？<br>我們都知道，以借新債還舊債的方式來維持，是需要經(jīng)濟向好，不再有新的大幅支出，才有實現(xiàn)的可能。<br>解決需求不足，一般有兩條路：<br>一是居民原本就有錢，只是缺乏對未來的預(yù)期，信心不足；<br>只憑一個居民存款增加是沒有說服力的，另外中國的系統(tǒng)性金融風(fēng)險、流動性停滯說明了問題。<br>二是積極的幫助居民化債，大幅縮減管理開支。<br>那些債務(wù)嚴重的一批人，已經(jīng)難以維持，甚至上了失信名單；<br>再加上大量低收入群體和靈活就業(yè)人員；<br>他們是需求端需要激活的最關(guān)鍵一環(huán)，卻被長期忽視了。<br>目前的狀況是老百姓瘋狂存錢，一部分企業(yè)和個人玩命還債，流動性危機困擾著我們。<br>而要從根本上解決的方法之一是大幅縮減管理開支，從自身下刀子，這比直升機撒錢還要難；<br>銀行利息只是一降再降，還發(fā)行超長期特別國債，寬松貨幣，向市場注入流動性；<br>同時以舊換新，刺激消費。<br>邏輯很直白，降息、放水，讓錢流動起來，企業(yè)借錢便宜，就愿意投資、擴大再生產(chǎn)；<br>于是，就業(yè)機會多了，老百姓有工作、就有錢消費了，經(jīng)濟就能活躍起來。<br>但這需要錢自上而下流動起來，我們有這樣順暢的流動結(jié)構(gòu)嗎？<br>當(dāng)居民收入追不上財富增長時，消費將下降。<br>民營經(jīng)濟解決了85%的就業(yè)，但民營經(jīng)濟在資源分配中占比越來越低，而這種不平等穿透到整個第一次分配過程。<br>從涌入中國資本的數(shù)據(jù)看，近幾年是以兩位數(shù)下滑，這也是我們的問題之一。<br>還有就是，假如印了10萬億，中間截留8萬億，有多少能夠滲透到下面呢？<br>底層得不到改善，而底層又是絕大多數(shù)人群，消費如何提振？<br>假如債務(wù)的雪球越滾越大，經(jīng)濟增長長期徘徊在低位，印錢并不能解決問題，怎么辦？<br>政府借錢搞基建效率趨弱。<br>按理說搞基建的邏輯是降低物流成本，提高經(jīng)濟運行效率，帶動鋼鐵水泥等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。<br>邏輯看起來很好，但每每到了實操環(huán)節(jié)，就出現(xiàn)了許多魔幻的事情；<br>比如休閑廣場無人休閑，科技新區(qū)雜草叢生等現(xiàn)象。<br>即使施行零基預(yù)算，但在短期內(nèi)很難見到效果。<br>而我們面臨國內(nèi)國外的諸多不確定性，還有時間嗎？<br>