<p class="ql-block">不良資產(chǎn)處置，是一個非常特殊的行業(yè)，被稱為逆周期行業(yè)。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">因為，經(jīng)濟越下行，銀行的不良率就越高，不良資產(chǎn)處置就越火爆。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">所以，隨著經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，不良資產(chǎn)處置，正在成為風口中的瑰寶。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">對于初次接觸不良資產(chǎn)的人，也許會有一種感覺：這個東西都不良了，還能成為投資風口嗎？還能為投資人帶來巨額利益嗎？</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">以至于行業(yè)內(nèi)的很多人，都喜歡將不良資產(chǎn)處置稱為，特殊機會投資，深怕不良這兩個字耽誤了不良資產(chǎn)的大好前程！</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">其實，不良資產(chǎn)處置是一個典型的變廢為寶的行業(yè)，對于優(yōu)秀的掘金人來說，不良資產(chǎn)處置隱藏著巨大的財富。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>不良資產(chǎn)處置產(chǎn)業(yè)鏈</b></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">不良資產(chǎn)是一個標準而公開但又市場化，專業(yè)玩家為主同時混同非專業(yè)投資者，兼具高風險、高收益的特殊性行業(yè)。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">不良資產(chǎn)處置參與者被稱為“禿鷲”，三級市場劃分為大包、小包、小小包，確保每一層的禿鷲們都能吃到肉。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>一級市場：</b>五大+地方持牌AMC。1999年成長城、信達、華融和東方被賦予政策性“禿鷲”職能， 2013年各省設立地方AMC，參與本省不良處置。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>二級市場：</b>非持牌的民間投資機構(gòu)。大包到手后，一級市場不可能每宗債權(quán)都自己處理，要拆包，小宗債權(quán)打包向下出售。從一級到二級的形式多樣，可以是法院公開拍賣、招標、競價、點對點協(xié)議。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>三級市場：</b>區(qū)域關(guān)鍵人。二級市場投資人推動債權(quán)處置，其中可能有1/3和解，剩下再向下拆。不良資產(chǎn)的難點在于處置，處置過程中的難點是區(qū)域性，有些債權(quán)只能某個人處置，其他機構(gòu)處理不了。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>國內(nèi)NPL產(chǎn)業(yè)鏈：</b>一個不良資產(chǎn)處置流程中可能涉及的所有環(huán)節(jié)：</p><p class="ql-block"><br></p> <p class="ql-block"><b>不良資產(chǎn)處置手段</b></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">不良資產(chǎn)的處置環(huán)節(jié)最為重要，而資產(chǎn)處置的方式相比前兩輪市場有了更多的手段：</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>訴訟追償：</b>最常用。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>資產(chǎn)重組：</b>包括以資抵債，債務更新，資產(chǎn)置換等方式。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>債轉(zhuǎn)股：</b>將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，進行階段性持股，并對企業(yè)進行經(jīng)營管理。多樣化出售，包括公開拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、招標轉(zhuǎn)讓、競價轉(zhuǎn)讓、分包等。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>資產(chǎn)置換：</b>兩個市場主體之間為了各自的經(jīng)驗需要，通過合法的評估程序?qū)Y產(chǎn)進行評估的基礎上，簽訂置換協(xié)議。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>租賃：</b>對非現(xiàn)金資產(chǎn)，如房產(chǎn)、機械設備，可以通過租賃方式收回現(xiàn)金。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>證券化：</b>通過SPV把不良債權(quán)打包買斷后設計成證券化產(chǎn)品發(fā)售。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>破產(chǎn)重組或清算：</b>通過破產(chǎn)程度將固定資產(chǎn)、流動資金、債權(quán)、銀行存款等予以整體處置。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>不良利潤空間大，專業(yè)能力是關(guān)鍵</b></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">不良資產(chǎn)處置雖然有巨大的利潤空間，但是也要充分注意的是，不良資產(chǎn)處置是一個門檻相對較高的行業(yè)。對處置機構(gòu)專業(yè)能力的考驗更強。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>在NPL1.0時代</b>，不良資產(chǎn)是政策性剝離，國家財政全額兜底損失，因此在首次剝離時并未進行定價，從而在隨后的處置中也缺乏成本約束，定價彈性較大。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>NPL2.0時代</b>的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是銀行自主行為，是用自身利潤來沖抵處置損失。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">此外，同樣一個資產(chǎn)包，不同機構(gòu)可整合的資源是不同的，有的機構(gòu)通過盡調(diào)認為他們可以處置回收，定價就高一點。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>所以，在與銀行達成購買不良資產(chǎn)包意向后的盡職調(diào)查階段，是購買過程中比較關(guān)鍵的一步，涉及到日后處理資產(chǎn)包的難度。</b>由于信息不對稱，資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)所有權(quán)不明晰等問題，做好前期盡職調(diào)查工作就非常重要了。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">購買完成后就到了處置環(huán)節(jié)，到了這個環(huán)節(jié)處置的辦法就相對靈活多樣，處置方式也在不斷創(chuàng)新。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><b>當然了，隨著資金的涌入，不良資產(chǎn)投資機構(gòu)的系統(tǒng)化處置管理能力也越來越重要，想要真正盈利，必須發(fā)揮專業(yè)化的處置管理能力。</b>通過重組、并購等多種方式，實現(xiàn)不良資產(chǎn)的價值修復或增值，令其發(fā)揮社會價值，才是未來不良資產(chǎn)處置的正確之道。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">如果你想要在不良資產(chǎn)這個萬億賽道分一杯羹，那么你需要做一些充足的準備。</p><p class="ql-block">不良資產(chǎn)處置作為一個高風險高收益的行業(yè)，想要獲取高額收益，處置團隊拼的可不僅僅是經(jīng)驗：</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">1.需要整合銀行、資產(chǎn)管理公司、服務商、專業(yè)評估機構(gòu)等多方面資源；</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">2.具備專業(yè)的盡職調(diào)查能力、精準的估價、定價能力，以及實現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)的跨行業(yè)整合能力；</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">3.具備法律關(guān)系的梳理、司法制度的推動、轉(zhuǎn)讓和定價能力、債務人的談判能力、尋找潛在客戶的資源推廣能力等。</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">此外，隨時行業(yè)的不斷發(fā)展，各種全新的投資與處置模式層出不窮，從事不良資產(chǎn)行業(yè)所需要的技能也在不斷演變、更新、沉淀。</p>