<p class="ql-block">不良資產(chǎn)處置為何能被稱為“站在銀行肩膀上賺錢(qián)的行業(yè)”？</p> <p class="ql-block">金融圈曾有這樣一句話很流行，保險(xiǎn)公司跑著掙錢(qián)，證券公司坐著掙錢(qián)，銀行躺著掙錢(qián)。然而如今看來(lái)，最賺錢(qián)的金融行業(yè)既不是銀行，也不是證券和保險(xiǎn)，而是經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)的壞賬銀行。</p> <p class="ql-block">站在銀行肩膀上賺錢(qián)</p><p class="ql-block">2012年，中國(guó)華融的總資產(chǎn)只有 3150.34 億元，到2016年這一數(shù)字增長(zhǎng)了近 3 倍。即便是銀行的黃金發(fā)展期，也沒(méi)能達(dá)到如此速度。</p> <p class="ql-block">盡管銀行不良資產(chǎn)增速出現(xiàn)放緩跡象，但預(yù)計(jì)未來(lái)不良資產(chǎn)規(guī)模還將有所上升，我國(guó)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)空間很大。</p> <p class="ql-block">然而，隨著近年來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨市場(chǎng)化，國(guó)家開(kāi)放 AMC 牌照和監(jiān)管準(zhǔn)入門(mén)檻放開(kāi)，不良資產(chǎn)處置這門(mén)壟斷行業(yè)再次火熱。</p> <p class="ql-block">據(jù)業(yè)內(nèi)測(cè)算，目前四大AMC資本總額約為 3600 億元，按照銀監(jiān)會(huì) 12.5% 資本充足率要求，最多可承接不良資產(chǎn)為 3 萬(wàn)億元左右。</p> <p class="ql-block">資本充足率：是指銀行自身資本和加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率，代表了銀行對(duì)負(fù)債的最后償債能力。</p> <p class="ql-block">資本充足率有不同的口徑，主要比率有資本對(duì)存款的比率、資本對(duì)負(fù)債的比率、資本對(duì)總資產(chǎn)的比率、資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率等。</p> <p class="ql-block">這樣的承載能力，顯然不足以消化不斷增大的不良資產(chǎn)，估計(jì)仍有逾萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)空間提供給各類地方性資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及民間機(jī)構(gòu)。</p> <p class="ql-block">經(jīng)濟(jì)大環(huán)境決定了不良資產(chǎn)行業(yè)的興起，行業(yè)興起及政策鼓勵(lì)，決定了不良資產(chǎn)處置二級(jí)市場(chǎng)的活躍。</p> <p class="ql-block">目前中國(guó)已初步形成了“全國(guó)+省級(jí)+地市”的三級(jí)AMC體系，包括華融、信達(dá)、長(zhǎng)城、東方等4家國(guó)有資產(chǎn)管理公司、28家省級(jí)資產(chǎn)管理公司和4家地市級(jí)資產(chǎn)管理公司。</p> <p class="ql-block">商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、私募基金等金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)設(shè)立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部或成立資產(chǎn)管理附屬公司，參與不良資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，各地民營(yíng)資管公司如雨后春筍般生長(zhǎng)起來(lái)。</p> <p class="ql-block">可以說(shuō)，在新一輪不良資產(chǎn)的處置中，民營(yíng)資產(chǎn)管理公司將扮演不可或缺的角色，相比于銀行這類傳統(tǒng)處置機(jī)構(gòu)，其自身優(yōu)勢(shì)，尤其在終端處置環(huán)節(jié)的管理和退出上。</p> <p class="ql-block">而這些民營(yíng)的資產(chǎn)處理公司成了最先吃螃蟹，嘗到AMC市場(chǎng)急速跑馬圈地?cái)U(kuò)張?zhí)痤^的公司。</p> <p class="ql-block">個(gè)人投資者的機(jī)會(huì)在哪里？</p><p class="ql-block">通常，不良資產(chǎn)會(huì)被設(shè)計(jì)成為信托或契約型基金的類固定收益產(chǎn)品。</p> <p class="ql-block">作為個(gè)人投資者，投資以不良資產(chǎn)作為標(biāo)的的類固定收益產(chǎn)品，最大優(yōu)勢(shì)在于該類產(chǎn)品的安全性和收益性有保障。</p> <p class="ql-block">資金全程托管給銀行，施行封閉式監(jiān)管，資金劃轉(zhuǎn)指令必須由托管行審核通過(guò)后方能對(duì)外支付，資金收付均按照基金合同執(zhí)行。</p> <p class="ql-block">同時(shí)，基金發(fā)起人通常會(huì)聯(lián)手專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。專業(yè)管理機(jī)構(gòu)不僅在不良資產(chǎn)處置方面有專業(yè)優(yōu)勢(shì)和獨(dú)家資源，還可以為基金提供流動(dòng)性補(bǔ)充，保障基金還本付息。</p> <p class="ql-block">而且，為規(guī)避單一資產(chǎn)收購(gòu)的結(jié)構(gòu)性缺陷，基金會(huì)投資多個(gè)資產(chǎn)包，從而獲取穩(wěn)健投資收益。另外，部分基金還會(huì)設(shè)計(jì)超額清收收益，讓投資者獲取高于基本收益的浮動(dòng)收益。</p> <p class="ql-block">目前來(lái)看，這兩年是不良資產(chǎn)介入最有利的時(shí)期，因?yàn)檫@是企業(yè)最困難的階段，也是可以以最廉價(jià)的價(jià)格買到不良資產(chǎn)包的時(shí)期。</p> <p class="ql-block">高于普通類固收產(chǎn)品的年化收益率，以及較短的封閉期，靈活的投資方式，對(duì)于想要穩(wěn)中求勝的投資者而言是個(gè)不錯(cuò)的配置選擇。</p> <p class="ql-block">不良資產(chǎn)處置產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，眾多機(jī)構(gòu)都想?yún)⑴c到這場(chǎng)盛宴，通過(guò)私募基金方式對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，需要整合銀行、資產(chǎn)管理公司、服務(wù)商、專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)、國(guó)有企業(yè)、上市公司等多方面資源。</p> <p class="ql-block">投資團(tuán)隊(duì)要具備專業(yè)的盡職調(diào)查能力、精準(zhǔn)的估價(jià)、定價(jià)能力，以及實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)的跨行業(yè)整合能力。</p> <p class="ql-block">處置團(tuán)隊(duì)需要的不僅僅是經(jīng)驗(yàn)，還有法律關(guān)系的梳理、司法制度的推動(dòng)、轉(zhuǎn)讓和定價(jià)能力、債務(wù)人的談判能力、尋找潛在客戶的資源推廣能力等。這些綜合素質(zhì)直接導(dǎo)向是實(shí)現(xiàn)資金的快速有效退出，從而達(dá)到高額收益。</p> <p class="ql-block">不良資產(chǎn)投資，是在最壞經(jīng)濟(jì)的時(shí)代做最好的生意。既然不良資產(chǎn)這么值錢(qián)，為什么銀行自己不處置？</p> <p class="ql-block">盈利模式限制：</p><p class="ql-block">不良資產(chǎn)則會(huì)占用銀行的專項(xiàng)準(zhǔn)備金，持有不良資產(chǎn)，就減少了銀行手里的現(xiàn)金流，將付出更高的流動(dòng)成本。</p> <p class="ql-block">時(shí)間限制：</p><p class="ql-block">銀行抵債類資產(chǎn)的處置周期不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)為兩年，動(dòng)產(chǎn)為一年。因此，如果銀行自行處置，時(shí)間成本上，銀行也耗不起。</p> <p class="ql-block">形象限制：</p><p class="ql-block">銀行非常注重自身形象的維護(hù)，直接追債討要欠款，不利于銀行的安全形象，同時(shí)銀行也缺乏專業(yè)的相關(guān)人員，對(duì)于很多債務(wù)的追索，銀行很難采取法律訴訟等強(qiáng)硬措施。</p> <p class="ql-block">不良資產(chǎn)的盈利空間來(lái)源于信息的不對(duì)稱，來(lái)源于個(gè)人認(rèn)知的快慢，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)，購(gòu)買、變現(xiàn)、儲(chǔ)存不良資產(chǎn)物權(quán)資產(chǎn)的人，會(huì)是現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)環(huán)境下最大的贏家。</p> <p class="ql-block"> 原創(chuàng)作者何曉霖，字祖霖，筆名"雨林兒"，自號(hào)"小李煜"，籍貫重慶江北，生于重慶，長(zhǎng)于昆明。喜歡李白的豪放，李煜的婉約。建筑世家，熱愛(ài)建筑的瑰麗，建筑行業(yè)做管理，法人總經(jīng)理。</p><p class="ql-block"> 業(yè)余愛(ài)好寫(xiě)作，創(chuàng)作詩(shī)詞歌賦數(shù)千首，入選“新緒杯”全國(guó)文學(xué)大賽優(yōu)秀作品，“中國(guó)最具人氣詩(shī)歌大賽”優(yōu)秀詩(shī)人，“蕭鄉(xiāng)文學(xué)”詩(shī)詞作家。跨界建筑、金融、旅游、產(chǎn)品、公益、散文、古體詩(shī)、詞和現(xiàn)代詩(shī)歌等各類文章。熱愛(ài)祖國(guó)山河壯麗，喜愛(ài)旅游、作文，集幽默、淘氣、快樂(lè)、憂郁、逆天、善良于一身，喜歡就關(guān)注吧！</p>